2. 攫取国际通货膨胀税收益
如果本国货币不是世界本位货币，本币的贬值虽然可以促进本国商品的出口，但该国偿还同样数目的外债却需要出口更多数量的本国商品来换取，因此相应的外债负担却加重。而如果本国货币是世界本位货币，则本币的贬值既可以带来刺激出口的好处，又可以减轻该国的外债负担，相应的其它国家对世界本位货币国的债权（即外汇储备）却缩水。世界本位货币贬值相当于拥有世界本位货币的国家向非世界本位货币国家征收的一种税，因此，国际本位货币国通过本币的贬值获取的好处，也被称为“国际通货膨胀税”。
美国一方面通过贸易赤字在输入大量廉价实物资源和输出大量美元，同时又通过国内发达的金融市场输出金融资产（如美国国库券）吸收流出的美元回流到美国来为美国提供融资。这样美国基本保持了国际收支的平衡，但是国外拥有的美元资产毕竟对美国来说是一种负债。国外拥有这部分美元资产是一种债权，可以要求美国用实物资源来兑现。随着美国贸易赤字的积累，国外拥有的这部分债权也在积累，对于美国来说不断增加的国际债务也是一种隐性的负担。因此，美元的贬值就可以导致国外债权的缩水和美国债务的减轻。表2 和图3 显示了1967-2006 年1 盎司黄金的美元价格变化。虽然图3 显示的黄金的美元价格有所波动，但是从总体趋势上看黄金的美元价格趋于上升趋势。既然黄金的劳动生产率基本保持不变，那么美元的贬值是很明显的。从布雷顿森林体系（保持1 盎司黄（等于35 美元固定汇率）到2001 年（波（），美元贬值了87％，到2006 年美元贬值了94%。美元自从2001 年进入新一轮的贬值期以来仍然没有到达谷底，至2007 年11 月1 盎司的黄金价格已经超过800 美元。如果估定1967-2006 年美国的外债累计为3 万亿美元左右，那么通过美元贬值90%，美国因减轻外债负担而获取国际通货膨胀税为2.7 万亿美元，年均获益675 亿美元，而美国的债权国相应的总共损失2.7 万亿美元，年均损失675 亿美元。
3. 获取外汇风险规避的成本节约
美元作为国际本位货币，美国企业在进出口中一般都采用美元进行结算和支付，不存在美元与其它货币之间的结算，因而也就规避了汇率变动的风险。2003 年，美国进出口总额为19771 亿美元（其中进口12607 亿美元，出口7164 亿美元），估定外汇即期与远期汇率差价为1%，美国企业2003年可节约的风险规避成本约为198 亿美元。
由于美元作为国际本位货币，美国不仅可以保持其经济政策相对的独立性，而且可以用其本币美元支付贸易逆差，因而美国不用担心较少的外汇储备不足于支付商品进口的风险。因此，美国凭借美元本位可以拥有较少的外汇储备。美国由此获得的经济利益可以从国际公认的适度外汇储备额（相当于3 个月的进口额）与美国实际外汇储备额之间的差额计算出。例如，2003 年，美国进口货物为12607 亿美元，其应维持的外汇储备为3152 亿美元，但美国当年除黄金以外的外汇储备仅为751 亿美元，差额为2401 亿美元。根据收益率5%计算，2003 年，美国因少持外汇储备而取的收益为120 亿美元。
三、简 短 结 论
第一，美国通过美元霸权获取了国际铸币税、国际通货膨胀税和外币风险规避的成本节约等好处。仅2003 年美国通过上述方式获取的总收益约为2991 亿美元，占美国国内生产总值（GDP）的2.7％，接近美国当年GDP 的增长率3.1%。当然，美国通过美元霸权获取的好处还不仅仅局限于这些，例如，美国金融机构因美元作为国际本位货币而在全世界从事融资和中介服务，从而获得巨额金融收入；美国在全球发行证券融资，也因美元作为国际本位货币而拥有较低的融资成本；美国可以不顾美元与其它货币的汇率，独立地执行国内的货币和财政调控政策；美国通过美元霸权主导有利于美国的国际金融和经济规则的制定，等等。
第二，美元霸权虽然可以降低国际交易的成本，对世界经济发展起着一定的积极作用，但是，美国瓦解布雷顿森林体系、实施和延续美元霸权是从美国自身利益出发的。其通过美元霸权获取他国的巨额财富，充分显示出美国经济对世界经济的寄生性。美国一方面通过贸易赤字实现资源转移来满足国内“消费主义”的物质需求，结果导致美元的大量输出和美元贬值的态势，而另一方面美国需要保持美元的强势和升值来保证美元的流入，以维持国际收支的平衡，因而美国面临的“特里芬难题”在后布雷顿森林体系下依然没有解决。因此，美国把自身的消费建立在别国创造的财富而不是自身创造的财富之上的行为是不可持续的。美国试图通过强大的军事实力来维护美元霸权，也是无济于事的。
第三，2001 年以来，美元进入了新一轮的贬值和通胀输出期。对于持有美元外汇的国家来说，也面临两难的选择：持有美元外汇会遭受美元贬值的损失，而抛售美元外汇会导致美元更大程度的贬值。截至2006 年11 月，我国是仅次于日本的美国国库券的第二大持有国，持有3465 亿美元的美国国库券，占外国持有的15.8%，远远超过2005 年我国对美国三个月的进口额1216 亿美元。因此，我国为减少外汇储备的损失，应根据用汇需要相应地减持美元资产的比例，构建由黄金、石油、铜等重要基本商品和资源组合的“次级金本位”的外汇储备支付体系。提升外贸附加值和引资质量，推动中国企业的对外投资和人民币的国际化，是应对人民币升值压力和美元贬值态势的战略选择。
（原载《马克思主义研究》 2007 年第12 期，第二作者为夏晖）