我国自改革开放以来，在通货膨胀问题上始终存在理论和政策方面的重大分歧，几起几落。今年对于要不要把抑制通货膨胀作为宏观调控的首要任务，仍有激烈的论争。笔者一向主张，对于持续两位数的通货膨胀应当适时严加控制。其缘由在于：
首先，高位通货膨胀促进经济增长的约束条件，目前并不具备。假如社会有效需求严重不足，适度通货膨胀可以启动闲置资源，从而刺激经济增长而不会导致物价较大上涨。可是，我国过去总体上属于“短缺经济”或“膨胀经济”，而非“过剩经济”。由于改革没有到位，投资和消费都极易膨胀的经济，一旦实行双位数的通货膨胀，犹如火上浇油，势必诱致整个经济失控。再假如，通货膨胀形成的新增货币是投向供给短缺的产品和劳务部门的，这客观上有利于资源的优化配置和产业结构的合理化。可是，我国投资体制和价格机制等很不健全，过多发行货币往往引起“涨库性”经济增长，恶化经济结构。此外，包括国有企业在内的企业的供给弹性不是很大，较高通货膨胀所带来的额外需求，也不可能被供给的增长所平衡，这就必定表现为物价较快上升。，
其次，通货膨胀与经济增长的关系具有不确定性，不同的国家以及同一国家在不同时期显示出截然相反的状况。既有高物价高增长的，也有低物价低增长的，还有高物价低增长和低物价高增长的。例如，西德1951—1970年国内生产总值年均递增6.42%，而1950—1970年的物价指数年均只上升1.77%；日本1953—1960年国内生产总值年均增长8.37%，而1950—1960年物价指数年均上升率只为2.8%。可见，问题的焦点是：在理论阐述和政策设计上，是以低物价和高增长这一类型作为发展目标，还是选择其他类型。显然，以较低通货膨胀为基础来实现较高经济增长，是当今世界任何国家首脑和经济学家所期望的目标。如果现实经济生活中出现了“双高”或“滞涨”等不理想局面，那只表明经济政策和经济机制还需进一步调整。
最后，菲利浦斯曲线说明的问题是极有限的。“70年代早期的教训反映出菲利浦斯曲线关于失业与通货膨胀此长彼消的关系是靠不住的”，“菲利浦斯曲线告诉政策制定者，他们所能选择的整个菜单，全是通货膨胀和失业两者配合的菜肴。”（美国斯坦利·费希尔和鲁迪格·唐布什合著《经济学》1983年）世界上已有越来越多的经济学家摒弃“菲利浦斯教条”，着重从科学技术进步、人力资源开发、提高产业素质、扩大对外贸易和调整工作时间等途径，来分析防止经济衰退和高失业问题，而不是以高通胀为药方。
国内理论界有一种较为流行的观点，对于目前反通货膨胀极为不利。面对去年8月以来全国生活费用价格指数月月处于红灯运行区的严峻走势（依据卡斯特经济评价中心资料，参阅1994年9月19日《经济日报》），他们认为“通货膨胀不可怕”，“就业优先、兼顾物价稳定的原则在当前的经济形势下是适用的”，“没有必要把稳定物价放在首位”。由于这种观点模糊了人们对通货膨胀危害性的认识，动摇了坚决遏制通货膨胀的决心，因而在此有必要剖析其理论依据（参见：《就业优先，兼顾物价稳定》，《改革》1994年第2期）。
第一，所谓受害者的情况不同。他们声称，因为通货膨胀几乎使绝大多数人受害，所以
尽管大家都埋怨和叫苦，但一般不会有人出来带头闹事；而失业只是一部分人受害，所以矛盾容易激化。我们不否认“高失业”可能引发矛盾激化和社会动荡，可是，也决不能低估“高通胀”给人们所必然带来的普遍经济问题和利益差别问题。不难想象，在一个绝大多数人都埋怨和叫苦的环境中，社会将很不安宁，潜伏着危机。较快的物价攀升和货币贬值势必导致消费者抢购，生产者惜售，公众人心惶惶，经济矛盾激化；并且，会不合理地加大收入分配差距，使一部分劳动者的实际收入盲目下降。这部分辛勤劳动而相对实际收入降低的工薪阶层和普通居民，其不满心理和可能采取的行动，不一定比暂时失业者低弱，只不过表现形式可能不同罢了。这在中外历史上并不罕见。
第二，所谓采取的“挽救性措施”不同。他们提出，失业问题严重时，政府几乎没有什么有效的挽救性措施；而通货膨胀率很高和社会上下不满情绪增长时，政府只要推出一些挽救性措施中的一项或几项，形势就可以暂时稳住了。这里的问题在于：1、明智的经济学家和政府官员，都不会主张等到通货膨胀和失业状况非常严重时再来临时抱佛脚，采取什么特殊的“挽救性措施”。那种寄希望于挽救性措施，认为只要人民能够“承受”（实为“被迫忍受”）就可以无视持续较高通货膨胀的政策思路，实属下策。2、尽管在通货膨胀十分严重时可以采取使局势平息下来的某些措施，诸如宣布银行存款保值，临时性的冻结物价，工资和退休金指数化，凭票证供应生活必需品，抛出仓储物资，平抑生活必需品价格等等，但这些挽救性措施有效推行的成本很大，有的还具有明显的负效应。3、关于失业的挽救性措施也不是绝对没有，如可以大规模搞各种教育和培训，政府立即举办投资较少的劳动密集型工程，限制农村人口大量进城，降低或取消最低工资规定等等。当然，我们根本不主张在失业状况进入红灯运行区以后再采取各种应急措施。
第三，所谓对宏观经济运行的影响不同。他们认为，在通货膨胀下，假定生产资料价格持续上涨，对生产者的影响将反映于宏观经济运行中；这种影响值得注意，但还不致于严重到干扰宏观经济运行的程度。而失业者不断增多，对宏观经济运行的影响是不可低估的。此种论断有失偏颇。世界各国的经验证明，持续较高的通货膨胀率和失业率都会严重干扰宏观经济运行和发展。通货膨胀扰乱市场价格信号，破坏资源的优化配置，妨碍产业结构和品
结构的合理改善，使整个国民经济带病运行。其不良影响也是不可低估的。
必须指出，当前存在的突出问题是物价上涨幅度在7月份反弹的基础上继续攀高，涨势较猛。当月全国居民消费价格上涨25.8% ，商品零售价格上涨了23.5%。1至8月累计居民消费价格上涨22.8%，商品零售价格上涨20.4%。我认为，尽管推动物价攀升的因素较多，如近两个月出现的自然灾害而影响食物供给，流通秩序仍然混乱，消费基金膨胀和失控的状况还在发展，但投资规模太大确实是首因。自6月份以来全国基建投资再度迅速增长，7月份投资总规模就比去年同期增长74%。国有单位8月份完成固定资产投资781亿元，比上年同月增长34.9%。在1至8月全国新开工的27097个项目中，有1／3是7、8两个月新开工的。这里的关键仍在于，主要是走外延扩张型增长道路，还是主要走内含效益型增长道路。我们相信，只要从理论与实际的结合上真正搞清持续两位数通货膨胀的弊端，按照党中央和国务院的部署，把抑制通货膨胀作为下半年和今后一个时期整个经济工作中的一件大事和宏观调控的首要任务，就肯定能医治好经济改革和经济发展中的这个顽症。
（原载《外国经济与管理》1994年第11期）